多元化发展不利的TCL集团终于开始回归主业，但此时，却无法得到资金链的有力支撑。
9月23日，TCL集团（深圳交易所代码：000100）发布公告，再度对去年12月公布的《非公开发行股票方案》进行修改，这次修改是否能给历时一年的再融资方案划上句号，还是未知数。
去年12月1日，TCL集团公布《非公开发行股票预案》，将以不低于12月1日前20个交易日公司股票交易均价90％的价格，相当于4.43元/股，向不超过10名的特定对象，发行2亿－3.8亿股。
募集资金将主要用于投资中小尺寸和大尺寸高清晰液晶电视模组一体化项目，以及向全资子公司TCL实业控股增加投资等，资金合计16.96亿元。
一年过后，这一非公开发行方案仍然没能顺利实施，一位接近TCL集团的人士表示，TCL集团的增发失败，由多方面的因素构成。
根据万得资讯统计，今年以来，发审委首发通过率为100％，增发通过率为75％。不过，上述业内人士表示，实际的通过率并没有如此之高，更多项目在“上会”之前就以修改方案等为由被劝退了，而TCL集团就是其中之一。
其次，在从去年末开始的熊市当中，TCL集团自身股价也出现震荡下跌，9月23日收盘价为2.81元，原定发行价不再具有吸引力。为此，在不改变融资规模的情况下，TCL集团在过去近一年时间里，两次修改发行价，但依然没有激发投资者的热情。
今年7月16日，TCL将发行价调低至3.85元/股，方案公布后无疾而终。
此次，TCL再度公布修正案，确定发行价底价为定价基准日（10月10日）前的20个交易日股票交易均价的90％。
9月23日，TCL集团跌6.95％，报收于每股2.81元。至此，该公司股价自7月16日以来又下跌了35.55％。
TCL集团本次公告还显示，其融资规模有所缩减。公告称，发行股数下限为2亿股，且募集资金用途范围也减少为中小尺寸和大尺寸高清晰液晶电视模组一体化两个项目，资金总额缩小为13.96亿元。
尽管融资总额缩小3亿元，但本次方案能否顺利实施仍然充满不确定性。
一位具有非公开发行经验的上市公司高管表示，由于非公开发行的价格只比二级市场价格低10％，如果预期市场进一步下跌，新进入的投资者将无力可图。
因此，在熊市的行情下，机构投资者会对此持谨慎态度，除非募集资金投资项目非常具有吸引力，否则很难出手。
他认为，如要确保非公开发行的成功，可首先确定相关股东和战略投资者能够认购其中50％以上的股份，在市场上寻找机构投资者认购剩余份额就相对容易。
然而，从去年12月1日、今年7月16日和今年9月23日的三份相关公告中可以看出，除董事长李东生一人将认购18％的新发行股份外，其他对象均“尚未确定”。
尽管拥有国内外三个融资平台，TCL集团目前的融资条件并不理想。
除TCL集团在深圳证券交易所上市，旗下还拥有两家在港上市子公司TCL多媒体（香港交易所代码：01070）和TCL通讯（香港交易所代码：02618）。
今年初，TCL多媒体已经通过向少数股东定向增发2.8亿元，用于归还德意志银行可转换债券。另外，目前两家公司股价均已接近0.1港元，增发股票变得不切实际。
在集团股权融资也一拖再拖的情况下，债权融资成为TCL集团的主要资金来源，导致负债率长期在70％－80％之间徘徊，处于行业高位，相比，青岛海尔和海信电器的资产负债率仅为40％左右。
由于中小尺寸和大尺寸高清晰液晶电视模组一体化两个项目资金均来自于本次非公开发行所得，发行的拖延，也导致两个项目没能顺利上马，使得TCL集团处于液晶电视竞争领域难以占据上风。
今年上半年，TCL集团共实现税前利润4.9亿元，同比增长31倍，但其中有3.43亿元来自出售子公司股权所产生的一次性收益。在债台高垒、新项目无法顺利实施的清况下，TCL集团能否在三季报和年报中继续表现亮丽？
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